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場利率-債券收益率曲線-信貸終端利率”的信號傳導(dǎo)存在結(jié)構(gòu)性歧視，調(diào)降貨幣市場利率的“寬貨幣”難以轉(zhuǎn)化為中小企業(yè)信貸的“寬信用”。針對這一癥結(jié)，本次改革雙管齊下。政策調(diào)控層面，LPR...
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濟的多維政策目標(biāo)。第一階段，是以“初級模式”破冰，在相對簡單的機制設(shè)定和溫和的風(fēng)險沖擊下，邁出實質(zhì)性的并軌第一步。第二階段，是以“成熟模式”筑基，打通“貨幣市場基準(zhǔn)利率-債券收益率...
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券收益率快速上行源于對基本面預(yù)期的快速改變，以及對去杠桿政策決心的再認(rèn)識。這一波沖擊可能會進(jìn)一步推升風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險溢價：第一，高信用風(fēng)險主體的再融資壓力導(dǎo)致的風(fēng)險溢價上升；第二，權(quán)益資產(chǎn)也將受到流動性
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場利率急速上升 ? 首先我們從銀行間拆借利率、債券收益率、票貼利率、金融機構(gòu)一般貸款加權(quán)利率等層面，將此次金融去杠桿與“錢荒”進(jìn)行對比。 ? 可以看出，一個明顯的共同點是兩輪緊縮期...
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低金融系統(tǒng)杠桿率。這一連串的行動暗示貨幣政策將收緊，銀行間債券市場流動性趨緊。受此影響，銀行間市場利率、債券收益率和信貸成本全面上行。7天回購利率在3月一度飆升至5%，目前3.1%...
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場利率、債券收益率和信貸成本全面上行。鑒于銀行銀行間市場利率走高，且我們估算目前40%的新增信貸定價都間接掛鉤市場利率（而基準(zhǔn)利率維持不變），實體經(jīng)濟的融資成本已開始上升。鑒于最近...
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操作利率上調(diào)10個BP，疊加不久前的TLF操作，表明央行在流動性方面保持“量足價漲”，未來央行或進(jìn)一步提升作為“利率走廊”下限的7天期公開市場操作逆回購利率。債券收益率曲線也將“陡...
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下三個有關(guān)政策利率、債券收益率和貨幣升值的結(jié)論。第一，新興市場政策利率不再遵循具有標(biāo)準(zhǔn)參數(shù)的泰勒規(guī)則。我們可以將之解讀成，中央銀行保持較低的政策利率是對全球貨幣寬松的一種反應(yīng)。估計...
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