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以上證A股市盈率的倒數(shù)看成是股票的收益率，和5年期AA級(jí)企業(yè)債的利差作比較。2009年初該利差為3%，即可近似看成股票收益率高于AA級(jí)企業(yè)債收益率3%，隨后開(kāi)啟了股票牛市，但同時(shí)期AA級(jí)企業(yè)債也震蕩走
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指已經(jīng)下跌了約25%?，F(xiàn)在最迫切的問(wèn)題是：何處是底? 圖表1: 美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短周期與上證A股市盈率的比較 資料來(lái)源：彭博社、交銀國(guó)際 注：標(biāo)普500指數(shù)成份股公司每股盈馀（藍(lán)線）的3.5年短周期和7年的
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%，山東黃金跌3.91%。稀土永磁概念股領(lǐng)漲，廣晟有色漲停。 目前上證A股市盈率為17.2倍。2010、2011年滬市A股上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%、20%預(yù)期，對(duì)應(yīng)2010年的預(yù)測(cè)市盈率為16.5倍和
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二棒。 當(dāng)上證A股市盈率突破50倍時(shí)，市場(chǎng)的非理性已是不爭(zhēng)的事實(shí)。用50塊錢購(gòu)買上市公司一塊錢的盈利，投資收益率僅有2%，而且是必須承擔(dān)相當(dāng)大風(fēng)險(xiǎn)的2%。另一方面，幾次加息之后，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的存款利率已升至
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”等說(shuō)法既經(jīng)不起理論推敲，也缺乏數(shù)據(jù)支持，最具解釋力的仍然是流動(dòng)性。銀行的活期存款和上證A股市盈率密切相關(guān)，活期存款的增長(zhǎng)2005年4月從9.9%走出谷底，市盈率隨即在5月從15.7倍開(kāi)始反彈，而觸發(fā)
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許小年 毫無(wú)疑問(wèn)，A股市場(chǎng)存在著泡沫：A股市場(chǎng)的市盈率幾乎是全世界最高的，但卻沒(méi)有增長(zhǎng)潛力最高的上市公司。恰恰相反，上證A股市盈率從1995年開(kāi)始上升，每股盈利卻在下降，其現(xiàn)金分紅比率（現(xiàn)金分紅與股
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