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【財新網】9月社融數(shù)據(jù)在規(guī)模和結構上都超預期向好，新增信貸規(guī)模雖不及預期，但居民部門尤其是居民中長期貸款改善明顯。前三季度住戶貸款同比多增，主要來自住戶經營貸款和短期消費貸款的增加。 10月13日下
熱評：
中長期住戶貸款走弱。另一方面，高頻數(shù)據(jù)顯示主要城市房地產銷售在8月末和9月初有所改善，可能得益于近期政策放松。 8月社會消費品零售增速上行幅度超預期。社會消費品零售同比增速從7月的2.5%反彈至4.6
熱評：
億元。 分部門看，住戶貸款增長由負轉正，8月增加3922億元，其中，短期貸款增加2320億元，中長期貸款增加1602億元。居民部門中長期貸款依舊同比少增1056億元，仍處于歷年同期偏低水平。8月末放松
熱評：
54.4天升至63.6天；5月住戶貸款和企（事）業(yè)單位貸款余額同比增速分別為7.1%和14.2%，仍在擴張。 此外，今年“五一”假期全國國內旅游人次和旅游收入分別恢復至2019年同期的119.09%和
熱評：
%），其中房貸資金降幅擴大（同比下降24%），這與7月中長期住戶貸款的下滑相呼應。高頻數(shù)據(jù)顯示8月房地產活動繼續(xù)走弱。 商品零售下滑拖累7月社會消費品零售增速放緩。社會消費品零售同比增速從6月的3.1%下
熱評：
住戶貸款減少2007億元；其中，居民短期貸款減少1335億元，中長期貸款減少672億元。 雖然數(shù)據(jù)低于預期，但7月信貸偏低在市場的預料之中。中信證券宏觀經濟首席分析師程強表示，7月底短期票據(jù)利率再次接
熱評：
利潤空間，在季末考核期結束后，銀行資產端繼續(xù)支持低息放貸的必要性也有所下降。 接下來我們逐項進行分析。 先來看國內信貸，7月信貸口徑下人民幣貸款新增3459億元，同比少增3498億元。分部門看，住戶貸
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億元。 同時，信貸修復剛剛有所起色的住戶部門，時隔兩個月重現(xiàn)負增長。7月，住戶部門住戶貸款減少2007億元；其中，居民短期貸款減少1335億元，中長期貸款減少672億元。 雖然數(shù)據(jù)低于預期，但7月信貸
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