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民幣持續(xù)單邊升值和外匯儲備累積過快的煩惱，如今又面臨人民幣貶值和外儲下降的挑戰(zhàn)。一個央行行長能遇到的事情，他都遇到過了。 談及近期市場最關心的人民幣匯率問題，他認為從基本面看人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎
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中國資本賬戶開放的影響而不斷增加。因此，資本賬戶順差取代了經(jīng)常賬戶順差，成為外匯儲備累積的主要來源；其次，美國次貸危機后，中國經(jīng)常賬戶和資本賬戶波動性顯著增強。在中國的資本賬戶交易中，直接投資相對穩(wěn)定
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用也必須由IMF安排。盡管如此，經(jīng)IMF董事會審議過的關于建立全球穩(wěn)定機制以及短期流動性限額的提議，仍然值得細致研究，因為這是最有可能幫助減少外匯儲備累積的方案。 最后，在因資金流動趨勢反轉而導致脆弱
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壓迫商業(yè)銀行去杠桿，一大成本就是利差拉大導致更大規(guī)模的短期資本流入，從而加大外匯儲備累積、沖銷壓力與人民幣升值壓力的話，那么通過制造人民幣貶值來降低套利型資金流入，就能夠為央行主導商業(yè)銀行去杠桿行為創(chuàng)
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%）中國出現(xiàn)過貿(mào)易赤字，此間累積的貿(mào)易盈余總額達1.7萬億美元，占同期外匯儲備累積額的50%以上。 與貿(mào)易盈余相伴的是經(jīng)常項目盈余的迅速增長：1997至2011年，中國經(jīng)常項目盈余累計達2.1萬億美元，等
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積的貿(mào)易盈余總額達1.7萬億美元，占同期外匯儲備累積額的50%以上（圖1）。 與貿(mào)易盈余相伴的是經(jīng)常項目盈余的迅速增長：1997至2011年，中國經(jīng)常項目盈余累計達2.1萬億美元，等于在14 年間再
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？ “市場壓力對人民幣的真正影響，并沒有對其他貨幣那么大?！比斡懒邮茇斝掠浾卟稍L時說，盡管人民幣已經(jīng)有彈性多了，但在人民幣兌美元匯率的變動速度方面，政策影響仍然是相當重要的一個因素?！?font color=red>外匯儲備累積的速
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性，日本通過日元套利交易向全球注入流動性，而東亞等國家通過經(jīng)常賬戶盈余和外匯儲備累積吸收了全球流動性。此外，美國和日本的寬松貨幣政策也通過溢出效應導致東亞國家實施寬松的貨幣政策。所以，全球流動性的根源
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